应文禄：中国工业体系定将呈现出百花齐放的形势。
过去一年全球格局、投资环境都发生了很多变化，毅达资本董事长应文禄表示：“投资没有永恒之城，小概率事件不断挑战我们的认知，化危为机管理好小概率的事件，是投资过程中必修的一门课。”
在应文禄看来，现在疫情还远未进入后时代，长期的世界隔离推动生产和生活方式的持续改变。在宏观层面，输入性通胀和流动性紧平衡构成了双重压力，今年的资本市场，可能不像去年那么乐观。
而在混沌之中，有哪些希望之光呢？应文禄认为，中国拥有广阔的市场和完整的工业体系，再加上最近几年越来越好的营商环境，和一大批具有创新精神的企业家，半导体、新材料和生物医药等工业体系将全面提升，一些所谓的短板会被攻克，薄弱环节会被补上，相信中国工业体系定将呈现出百花齐放的形势。
在5月13日的“第15届中国投资年会·年度峰会”上，应文禄发表了主题演讲，以下为演讲实录，由投中网整理：
大家上午好！非常高兴与各位新老朋友在投中的盛会上相遇。去年，也是在这里，我做过一次演讲，主题是《不要错失再平衡机遇，重新定义和把握影响未来的战略核心资产》，并提出当下就是最好的窗口期。如今一年过去了，不论是全球格局还是我们的投资环境，都发生了一些新的变化。作为一家长期在投资一线耕耘的投资机构，毅达资本每年投资100多家企业，团队平均每年看几千家企业，从微观中见中观，于中观中感受宏观，今天，我也想借着这次活动，与大家分享我最近的一些思考和体会:
投资没有永恒之城
我们从来没有像今天这样关注宏观经济数据，关注中美关系走向和世界格局，关注人类发展与自然的关系。
《未来简史》里说到，3000年以来，人类发展的三大敌人是饥荒、瘟疫和战争。但最近几十年，我们在这方面并没有切身的感受，饥荒、瘟疫和战争似乎都离我们很遥远。没想到去年新冠疫情突然肆虐全球，迄今已经造成1.55亿人感染，324万人失去生命。
拉长历史我们会发现，很多不可预知的偶然事件，其实就是历史的常态，这些小概率事件会突然带来格局的再塑造、资源的再分配，新冠疫情也是如此。
受疫情的影响，世界大国的关系正在变化、全球产业链分工正在调整、全球资源竞争正在加剧，在这样的背景下，我很难相信：投资可以独立于宏观而存在。
2020年给我们最大的启发，就是宏观没有永恒的秩序，投资也没有永恒之城，小概率事件更在不断地挑战大家的认知。反省认知的暗区，化危为机，在黑天鹅、灰犀牛事件中把握发展机遇是投资机构的必修课。
当下影响投资的几个宏观变量
我们说投资很难独立于宏观存在，那影响当下投资的宏观变量是什么呢？
（一）疫情远没进入“后”时代
哈佛大学最近发布了一篇论文：无论是否能研发出疫苗，新冠病毒都可能会陪伴人类到2025年。那么，2025年以后人类能摆脱新冠病毒吗？不，只是到时我们就已经习惯了这种隔离的生活方式了……
世卫组织也表示，新冠病毒进行到现在，很可能已经成为一个长期性问题。
现在看来，疫情还远未进入“后”时代，长期的世界隔离将推动生产和生活方式持续变革。
从产业链分工来讲，全球范围内的水平式分工将走向区域化、垂直化；我们看到国内龙头企业正在培育自己的供应链体系，中小企业也由此获得了发展壮大的机会。
此外，线上、线下融合的方式将变成新常态，VR/AR、在线教育、远程医疗等产业正迎来巨大的发展空间。
（二）振兴实体经济成为各国的迫切需求
最近，我们看到，美国提出“回归实业”，日本提出“去空心化”，欧洲提出“再工业化”，中国提出“双循环”。在疫情的加速催化下，振兴实体经济变成所有大国的迫切需求。
但在一线工作中，我们并没有感受到外资在撤离中国。相反，中国自身工业体系的完善、产业链的配套做得有声有色。
越来越多的人才、产业在向中国回流、转移。市场在资源配置中做出了合理的选择。
（三）输入性通胀和流动性紧平衡构成双重压力
2020年新冠突如其来，并在全球迅速蔓延，但对二级市场和一级市场同行来讲，感觉又是另一番情景。为什么？我想从GDP、CPI和M2的关系方面，做个简要分析。去年我们GDP增长了2.3%，再加上CPI和PPI的加权约0.7%，即经济增长加通胀是3%，广义货币M2是11%的增速，换句话说，有8%是让大家做投资的空间了。所以2020年，大家普遍觉得，投资还是很好做的。
同样的分析来看2021年，今年GDP增速定的目标是6%（实际上大部分经济学家预测在8-9%左右），通胀目标是3%，预计M2增速会比去年下降，如果下降到9%。很遗憾，可以给我们做投资的空间几乎为零。此外，输入性通胀带来原材料成本上升，企业利润率下滑，对企业的经营以及现金流管理也提出了更高的要求。在输入性通胀和流动性紧平衡双重压力下，今年资本市场的波动可能较大，整体更难。
（四）全面推行注册制是看得见的未来
关于注册制，最近大家普遍感觉，上市趋严，全面注册制改革似乎也有放缓的迹象。的确，注册制在推行的过程中也涌现出很多新问题，监管机构围绕这些问题在不断推出解决方案。
但我相信，市场化改革是一个长期的必然的趋势,当下的审核双轨制，我认为是改革过程中的节奏把握而已。
监管机构希望把好入口关，提高上市公司质量，对发行企业而言，只要自身准备好了，发行只是一个时间问题。全面推行注册制，既是市场化的方向，也是国际通行规则，更多次被写入中央有关文件，是看的见的未来。
